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    年度报告 · 2026年版

    CrossWork大学捐赠基金私募股权报告2026

    美国大学捐赠基金如何逐步将29%的资产配置于私募股权和风险投资：逐校呈现，并附目前已公布的2026财年业绩。

    CrossWork大学捐赠基金私募股权报告2026的封面
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    来源
    1. 1. NACUBO, February 12, 2026: NACUBO-Commonfund Study of Endowments, fiscal year 2025 (dollar-weighted asset allocation).
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    主要发现

    报告中的五项数据。

    29%

    2025财年美国高校捐赠基金资产中配置于私募股权和风险投资的比例，高于2015财年的15%。

    NACUBO-Commonfund Study of Endowments，2025财年；NACUBO配置表，2015财年。按美元金额加权。
    28%

    截至2024年6月30日，资产超过30亿美元的捐赠基金私募股权和风险投资占比为28.1%，而资产低于2亿美元的捐赠基金为11.6%。

    Cambridge Associates，Annual Review of Endowments，2024财年。
    27%

    UNC Investment Fund将其私募股权政策目标从2019财年的18%上调至2024财年的27%。

    UNC Management Company年报，2019财年和2024财年。
    38%

    目前已公布的2026财年回报：UNC为37.8%，WashU为37.3%，Stanford为31.7%，Penn为27.4%。

    各机构自行发布的公告；Bloomberg。截至2026年6月30日的年度。
    41%

    2025财年，Harvard、Yale和Princeton的私募股权占比均约为41%。

    Harvard Management Company、Yale和Princeton的2025财年报告。
    来源
    1. 1. NACUBO, February 12, 2026: NACUBO-Commonfund Study of Endowments, fiscal year 2025 (dollar-weighted asset allocation).
    2. 2. NACUBO: historic endowment study data, asset allocation tables, fiscal years 2010 to 2020.
    3. 3. Cambridge Associates, February 2025: Annual Review of Endowments, fiscal year 2024 (mean shares at June 30, 2024).
    4. 4. UNC Management Company: UNC Investment Fund annual report, fiscal year 2019.
    5. 5. UNC Management Company: UNC Investment Fund annual report, fiscal year 2024.
    6. 6. Bloomberg, September 19, 2026: the UNC endowment fund's fiscal 2026 year and its early SpaceX stake.
    7. 7. Bloomberg via Yahoo Finance, September 2026: a SpaceX stake helps drive Washington University's fiscal 2026 year.
    8. 8. Stanford Report, September 2026: annual financial results of the Stanford Merged Pool.
    9. 9. The Daily Pennsylvanian, September 24, 2026: Penn's endowment reaches a record high in fiscal year 2026.
    10. 10. Harvard Management Company: annual report, fiscal year 2025.
    11. 11. Yale University: financial report 2024–25.
    12. 12. Princeton University: financial statements, fiscal year 2025.

    趋势

    长期上升。私募股权和风险投资在美国高校捐赠基金资产中的占比。

    私募股权和风险投资占美国高校捐赠基金全部资产的比例
    财年占比
    2010财年15.0%
    2015财年15.0%
    2020财年22.8%
    2021财年27.2%
    2024财年28.8%
    2025财年29.0%

    NACUBO配置表（2010财年至2020财年）、NACUBO-TIAA研究（2021财年）以及NACUBO-Commonfund研究（2024财年和2025财年）；按美元金额加权。精确占比：15.0%、15.0%、22.8%、27.2%、28.8%和29.0%。图中所示财年为有公开数据的年份。

    示意性图形；数据注明来源。

    来源
    1. 1. NACUBO, February 12, 2026: NACUBO-Commonfund Study of Endowments, fiscal year 2025 (dollar-weighted asset allocation).
    2. 2. NACUBO: historic endowment study data, asset allocation tables, fiscal years 2010 to 2020.
    3. 13. NACUBO-TIAA Study of Endowments, fiscal year 2021.

    报告内容

    各章节。先是研究，然后是CrossWork。

    研究章节

    1. 趋势

      自2010财年以来，私募股权和风险投资在捐赠基金资产中的占比如何变化。

    2. 各捐赠基金现状

      40所私立和公立大学的私募股权和风险投资占比。

    3. 2026财年业绩

      目前已公布的2026财年业绩，逐校呈现。

    4. 概况与新闻

      UNC、Stanford、Yale、Harvard、Michigan、WashU以及另外17所。

    5. 流动性、基金份额出售与捐赠基金税

      已报道的捐赠基金出售基金份额情况，以及捐赠基金税。

    CrossWork章节

    1. CrossWork记录：Midas I及共同投资SPV，基金年份2021至2025年，扣除费用后

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    2. Cerebras：2023年入股，2026年IPO

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    3. 数据室所展示的内容

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    问题

    常见问题。依据报告作答。

    大学捐赠基金向私募股权配置多少资产？

    2025财年，美国高校捐赠基金资产的29%配置于私募股权和风险投资，高于2015财年的15%（按美元金额加权）。

    规模较大的捐赠基金是否持有更多私募股权？

    是的。截至2024年6月30日，资产超过30亿美元的捐赠基金私募股权和风险投资占比为28.1%，而资产低于2亿美元的捐赠基金为11.6%。

    Harvard、Yale和Princeton持有多少私募股权？

    根据各自的2025财年报告，Harvard、Yale和Princeton在2025财年的私募股权占比均约为41%。

    自2010年以来，捐赠基金的私募股权占比如何变化？

    以占美国高校捐赠基金全部资产的比例计，私募股权和风险投资从2010财年和2015财年的15.0%升至2020财年的22.8%、2021财年的27.2%、2024财年的28.8%和2025财年的29.0%。

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