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    CrossWorkZugang beantragen
    Illustration: ein heller Korridor in einer Halbleiterfabrik

    Portfolio

    Late-Stage-Unternehmen, die später ihre jeweiligen Kategorien definierten.

    Frühe Positionen in Unternehmen, die später ihre jeweiligen Kategorien definierten. Nur als Text dargestellt, ausschließlich zur Kennzeichnung.

    Portfolio · Cerebras

    Rechenleistung im Wafer-Maßstab. Cerebras baut den Prozessor in der Größe des Wafers.

    Die meisten KI-Chips werden aus einem Wafer herausgeschnitten; Cerebras behält den ganzen Wafer als einen einzigen Prozessor.

    Cerebras: ein Wafer, nicht ein Chip

    Interaktiv: die verglichene Messgröße wechseln
    Vergleichen
    WSE-3 Turbo · ein Wafer
    Cerebras WSE-3 Turbo
    46.225 mm²
    NVIDIA H100 die
    814 mm²
    Nahaufnahme der Cerebras Wafer-Scale Engine. Foto: Cerebras
    Foto: Cerebras

    Die Fläche des Wafers entspricht der von rund 57 führenden GPU-Chips, hier im tatsächlichen relativen Größenverhältnis gezeichnet.

    Wenn die Arbeitsdaten eines Modells auf einem einzigen Wafer bleiben, müssen sie nicht zwischen Chips hin- und hergeschoben werden; Cerebras gibt an, dass seine Systeme Inferenz mit bis zu 30-facher Geschwindigkeit gegenüber GPU-Systemen ausführen. Für Käufer bedeutet das Kosten und Geschwindigkeit pro Token.

    Illustrative Geometrie, Zahlen mit Quellenangabe.

    Quellen
    1. 9. Cerebras: Wafer-Scale Engine 3 Turbo (WSE-3T) specifications, product page.
    2. 10. NVIDIA, 2022: NVIDIA H100 Tensor Core GPU Architecture whitepaper.

    Portfolio · Stripe

    Zahlungsverkehr im nationalen Maßstab. Stripe bewegt mehr Geld als viele Volkswirtschaften.

    Das Gesamtvolumen von Stripe im Jahr 2025, eingeordnet neben dem Bruttoinlandsprodukt einzelner Staaten auf einer gemeinsamen Skala.

    Wenn das Volumen von Stripe 2025 eine Volkswirtschaft wäre

    1. Stripe-Zahlungsvolumen1,9 Billionen US-Dollar
    2. Kanada2,3 Billionen US-Dollar
    3. Spanien1,9 Billionen US-Dollar
    4. Australien1,8 Billionen US-Dollar
    5. Mexiko1,8 Billionen US-Dollar
    6. Indonesien1,4 Billionen US-Dollar
    7. Niederlande1,3 Billionen US-Dollar
    8. Saudi-Arabien1,3 Billionen US-Dollar
    Stripe-Volumen, 2025
    1.9 Billionen US-Dollar Gesamtvolumen im Jahr 2025
    Illustration: ein Kunde, der am Tresen eines Cafés per Telefon bezahlt

    Entspricht rund 1,6 % des weltweiten Bruttoinlandsprodukts, laut Stripe.

    Die Zahlungsinfrastruktur potenziert sich mit der Wirtschaft, der sie dient, und bald werden auch Agenten für Dinge bezahlen.

    Nominales Bruttoinlandsprodukt, IWF WEO April 2026; Stripe-Gesamtzahlungsvolumen 2025, laut Stripe. Verarbeitetes Volumen ist kein Umsatz.

    Illustrative Geometrie, Zahlen mit Quellenangabe.

    Quellen
    1. 11. Stripe, February 24, 2026: Stripe 2025 annual letter.
    2. 19. IMF, April 2026: World Economic Outlook database, GDP at current prices (NGDPD), US$ billions, 2025.

    Portfolio · Perplexity

    Die Suche, neu aufgebaut. Perplexity macht aus der Suche Antworten.

    Dieselbe Frage auf zwei Arten gestellt, und wer jeweils das Lesen und Zusammenstellen übernimmt.

    Perplexity: eine Antwortmaschine, keine Linkliste

    Illustration: eine helle, moderne Büroetage
    • Suche heute · Sie erledigen die Arbeit: Ihre Frage; Zehn Links zum Öffnen; Sie lesen und vergleichen; Sie schreiben die Antwort.
    • Perplexity · es erledigt die Arbeit für Sie: Ihre Frage; Es liest die Seiten; Eine belegte Antwort; Seiten, die es zitiert.

    Die Arbeit des Lesens und Zusammensetzens wandert vom Menschen zum Produkt. Das ist ein anderes Geschäft als der Verkauf von Klicks.

    Illustrative Geometrie, Zahlen mit Quellenangabe.

    Kurz gefasst

    Was es tut, wer es kauft, warum es sich potenziert

    Drei weitere Beteiligungen, jeweils in drei kurzen Zeilen beschrieben.

    AuditBoard

    Was es tut
    Eine vernetzte Plattform für Audit-, Risiko- und Compliance-Teams.
    Wer es kauft
    Leiter der Internen Revision, des Risikomanagements und der Compliance.
    Warum es sich potenziert
    Sobald die Kontrollen eines Unternehmens in einem System of Record liegen, fügt jede neue Vorschrift diesem System Arbeit hinzu.

    Mehr als 2.000 Unternehmen, darunter fast 50 % der Fortune 500, zum Zeitpunkt der Vereinbarung mit Hg.

    Salsify

    Was es tut
    Product-Experience-Management: die Produktinhalte, die Marken an Händler und Marktplätze ausliefern.
    Wer es kauft
    Konsumgütermarken und Hersteller.
    Warum es sich potenziert
    Mit jedem neuen Händler und Marktplatz wächst die Menge an Inhalten, die eine Marke korrekt halten muss.

    Mehr als 2.000 Kunden, darunter viele führende Konsumgütermarken, laut Cinven.

    Neo4j

    Was es tut
    Die Graphdatenbank: Daten, die als verbundene Entitäten statt in Tabellen gespeichert werden.
    Wer es kauft
    Engineering- und Datenteams in Großunternehmen.
    Warum es sich potenziert
    Agenten und Retrieval funktionieren besser mit vernetzten Daten, was Graphen zur Grundlage von mehr KI-Anwendungen macht.

    Wird von 84 % der Fortune-100-Unternehmen genutzt, laut Neo4j.

    Quellen
    1. 12. Business Wire, May 23, 2024: AuditBoard agrees to be acquired by Hg.
    2. 5. Cinven, July 22, 2026: Cinven to acquire Salsify.
    3. 13. Neo4j, November 19, 2024: Neo4j surpasses revenue milestone (press release).

    Beteiligungen

    Gehalten, realisiert und veräußert. Jede Beteiligung, nach Status gruppiert.

    Zuerst gehaltene, dann teilweise realisierte, angekündigte, veräußerte oder abgeschriebene Beteiligungen, nach Name und Bereich dargestellt.

    Gehalten · KI-Infrastruktur und Daten

    Podcasts werden von AskCyborg, einem verbundenen Unternehmen, aus öffentlichen Quellen per KI generiert. Sie sind keine Anlageberatung, und CrossWork hat ihren Inhalt nicht überprüft.

    • Neo4j

      Gehalten

      Die Graphdatenbank.

    • Qumulo

      Gehalten

      Hybrid-Cloud-Speicherung von Dateidaten.

    • SambaNova

      Gehalten

      KI-Systeme für Unternehmen.

    • DataRobot

      Gehalten

      Maschinelles Lernen für Unternehmen.

    • ThoughtSpot

      Gehalten

      KI-gestützte Analytik.

    • Course Hero

      Gehalten

      Lernmaterialien für Studierende.

    • Perplexity

      Gehalten

      Eine Antwortmaschine für das offene Web.

      Zur Erläuterung ↓

    • Verbit.ai

      Gehalten

      KI-Transkription und Untertitelung.

    • Aviatrix

      Gehalten

      Cloud-Netzwerksicherheit.

    • BigID

      Gehalten

      Datensicherheit, Datenschutz und KI-Governance.

    • Tanium

      Gehalten

      Autonome Endpunktverwaltung.

    • Attentive

      Gehalten

      KI-Marketing über SMS und E-Mail.

    • Rappi

      Gehalten

      Lieferung auf Abruf in ganz Lateinamerika.

    • Stripe

      Gehalten

      Finanzinfrastruktur für das Internet.

      Zur Erläuterung ↓

    • Tealium

      Gehalten

      Kundendatenplattform in Echtzeit.

    • Flexport

      Gehalten

      Technologie für globale Lieferketten.

    • Stord

      Gehalten

      Commerce-Fulfillment und Logistik.

    • Tradeshift

      Gehalten

      E-Rechnung und Beschaffung.

    • Invoca

      Gehalten

      Conversation Intelligence für Revenue-Teams.

    • Outreach

      Gehalten

      KI-Plattform für die Vertriebsabwicklung.

    • Podium

      Gehalten

      KI für lokale Unternehmen.

    • AngelList

      Gehalten

      Software für Startups und Venture-Fonds.

    • CityBlock Health

      Gehalten

      Wertbasierte Versorgung für unterversorgte Gemeinschaften.

    • Cerebras

      Teilweise realisiert

      Börsengang, Mai 2026.

      Zur Erläuterung ↓

    • Scale AI

      Teilweise realisiert

      Die Investition von Meta in Scale AI im Jahr 2025.

    • Salsify

      Angekündigt

      Übernahme durch Cinven vereinbart, 2026 (ausstehend).

    • DataStax

      Veräußert

      Von IBM erworben, 2025.

    • Reltio

      Veräußert

      Von SAP erworben, 2026.

    • SingleStore

      Veräußert

      Growth-Buyout unter Führung von Vector Capital, 2025.

    • AuditBoard

      Veräußert

      Von Hg erworben, 2024.

    • Thrasio

      Abgeschrieben

      Abgeschrieben, 2023.

    Unternehmensnamen und Logos sind Marken ihrer jeweiligen Inhaber und dienen der Kennzeichnung von Beteiligungen. Eine Billigung ist nicht impliziert.

    Quellen
    1. 1. CNBC, May 13, 2026: Cerebras prices IPO above expected range.
    2. 16. Bloomberg, June 13, 2025: Meta finalizes $14.3 billion Scale investment, hires its CEO.
    3. 4. Salsify, July 22, 2026: Cinven to acquire Salsify, Inc. (press release).
    4. 5. Cinven, July 22, 2026: Cinven to acquire Salsify.
    5. 15. Database Trends and Applications, May 2025: IBM officially closes acquisition of DataStax.
    6. 17. SAP News Center, May 2026: SAP completes acquisition of Reltio.
    7. 18. SingleStore, October 16, 2025: SingleStore and Vector Capital close growth buyout to accelerate Enterprise AI Innovation.
    8. 12. Business Wire, May 23, 2024: AuditBoard agrees to be acquired by Hg.

    Fokus

    Wo wir jetzt suchen. Die Infrastruktur, auf der KI läuft, und KI, die als Dienstleistung bereitgestellt wird.

    Top-Unternehmen in jedem Sektor, die unsere Kriterien erfüllen, und zwei Bereiche im Besonderen.

    a.

    Die Infrastruktur, auf der KI läuft

    Die physische Schicht, von der jedes KI-System abhängt: die Chips, auf denen es rechnet, der Strom und die Kühlung, die es benötigt, sowie die Rechenzentren und Netzwerke, die es verbinden.

    Chips · Strom · Kühlung · Rechenzentren · Netzwerke

    Illustration: ein Umspannwerk, das ein Rechenzentrum speist

    b.

    KI, die als Dienstleistung bereitgestellt wird

    Unternehmen, die das fertige Ergebnis an den Endkunden verkaufen, kein Software-Werkzeug, das jemand anderes betreiben muss: die geleistete Arbeit, als Dienstleistung bepreist.

    Von KI betriebene Dienste · Ergebnisse statt Lizenzen

    Illustration: ein Flüssigkeitskühl-Verteiler zwischen Serverschränken

    Kategorien

    Wo wir jetzt suchen. Vier Kategorien, jeweils mit einem Weg zur Liquidität.

    Wie ein führendes Unternehmen in jeder Kategorie aussieht und wie es Liquidität erreichen könnte.

    Repräsentative Kategorien, keine Zusagen

    KI-Modell und -Plattform

    Weg über einen Börsengang oder ein Tender Offer

    These

    Frontier-Modelle werden zu einem Input für den Großteil der Wissensarbeit. Eine kleine Gruppe von Labors und Plattformen gibt das Tempo für alle vor, die darauf aufbauen, und die Ausgaben konzentrieren sich dort, wo Modellqualität auf Distribution trifft. Wir sind der Ansicht, dass diese Schicht jetzt Wert abschöpft, weil die Marktführer Modellqualität in Unternehmensbeziehungen und tägliche Nutzung umsetzen, die sich schwer verdrängen lassen.

    Wie ein Marktführer in dieser Phase aussieht

    Wir suchen Unternehmen mit einer Bewertung von 1 Milliarde US-Dollar und mehr und 100 Millionen US-Dollar und mehr Umsatz sowie einem sichtbaren Weg zur Liquidität: einem Börsengang, einem Tender Offer oder einem Verkauf an einen strategischen Käufer.

    • Tiefe im Unternehmensgeschäft: große Organisationen, die die Plattform im Produktivbetrieb über mehrere Funktionen hinweg einsetzen, nicht in Pilotprojekten.
    • Bruttomargenprofil: Margen, die sich halten oder ausweiten, während die Inferenzkosten sinken, weil sich die Preisgestaltung am gelieferten Wert statt an bereitgestellten Tokens orientiert.
    • Distribution: eine Verbraucher- oder Entwickleroberfläche, die die Nachfrage von Unternehmen speist, und Partnerschaften mit den Clouds und Geräten, die Menschen bereits nutzen.
    • Wettbewerbsvorteil: eigene Nutzungssignale, Forschungstalente und das Kapital, um weiter an der Frontier zu trainieren.

    Weg zur Liquidität

    1. Börsengang
      • Cerebras · Börsengang, Mai 2026
    2. Tender Offer
      • Vom Unternehmen durchgeführte Tender Offers für Mitarbeiter und bestehende Inhaber
    3. Verkauf an einen strategischen Käufer
      • Meta · Scale AI, strategische Investition, Juni 2025

    Referenzunternehmen

    Nur zu Referenzzwecken genannt; keine Beteiligungen oder Empfehlungen, außer wo als Beteiligung gekennzeichnet.

    Marktführer bei Anwendungen
    Perplexity (eine Beteiligung)

    Marktkontext

    • PwC schätzt, dass generative und agentische KI das globale Bruttoinlandsprodukt bis 2030 um 2,6 bis 4,4 Billionen US-Dollar pro Jahr steigern könnte.
    • VerachtfachungGartner erwartet, dass sich der Anteil der Unternehmensanwendungen, die aufgabenspezifische KI-Agenten einbetten, mindestens verachtfacht, von unter 5 % im Jahr 2025 auf 40 % bis 2026. Nach unserer Lesart veröffentlichter Prognosen übertrifft dieses Tempo das frühe Wachstum von Cloud und SaaS.

    Worauf wir achten

    • Deflation der Modellkosten: Der Preis pro Token sinkt schneller, als die Nutzung wächst.
    • Abhängigkeit von wenigen Compute-Anbietern und Cloud-Partnern.
    • Regulatorischer und urheberrechtlicher Druck auf Trainingsdaten und die Veröffentlichung von Modellen.
    Quellen
    1. 1. CNBC, May 13, 2026: Cerebras prices IPO above expected range.
    2. 16. Bloomberg, June 13, 2025: Meta finalizes $14.3 billion Scale investment, hires its CEO.
    3. 3. PwC Middle East, 2024: Agentic AI, the new frontier in GenAI.
    4. 14. Gartner, August 26, 2025: Gartner predicts 40% of enterprise apps will feature task-specific AI agents by 2026, up from less than 5% in 2025.

    Portal

    Die vollständige Liste befindet sich im Portal. Die Beteiligungen unterscheiden sich je nach Vehikel.

    Die Aufnahme an dieser Stelle ist keine Empfehlung, und die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.