Cartera
Empresas en etapa avanzada que llegaron a definir sus categorías.
Posiciones iniciales en empresas que llegaron a definir sus categorías. Se muestran como texto, solo a efectos de identificación.
Fuentes
Cartera · Cerebras
Cómputo a escala de oblea. Cerebras fabrica el procesador del tamaño de la oblea.
La mayoría de los chips de IA se cortan de una oblea; Cerebras conserva la oblea entera como un único procesador.
Cerebras: una oblea, no un chip
- Cerebras WSE-3 Turbo
- 46 225 mm²
- NVIDIA H100 die
- 814 mm²
La superficie de la oblea equivale a la de unos 57 chips de GPU líderes; aquí se dibuja a escala relativa real.
Mantener los datos de trabajo de un modelo en una sola oblea evita trasladarlos entre chips; Cerebras afirma que sus sistemas llegan a multiplicar por 30 la velocidad de inferencia de los sistemas con GPU. Para los compradores, eso es coste y velocidad por token.
Geometría ilustrativa, cifras con fuente.
Cartera · Stripe
Pagos a escala nacional. Stripe mueve más dinero que muchas economías.
El volumen total de Stripe en 2025, comparado con el PIB nacional en una misma escala.
Si el volumen de Stripe en 2025 fuera una economía
- Volumen de Stripe1,9 billones de dólares
- Canadá2,3 billones de dólares
- España1,9 billones de dólares
- Australia1,8 billones de dólares
- México1,8 billones de dólares
- Indonesia1,4 billones de dólares
- Países Bajos1,3 billones de dólares
- Arabia Saudí1,3 billones de dólares
- Volumen de Stripe, 2025
- 1.9 billones de dólares de volumen total en 2025
Equivale aproximadamente al 1,6 % del PIB mundial, según Stripe.
La infraestructura de pagos crece junto con la economía a la que sirve, y pronto los agentes también pagarán por cosas.
PIB nominal, FMI WEO de abril de 2026; volumen total de pagos de Stripe en 2025, según Stripe. El volumen procesado no son ingresos.
Geometría ilustrativa, cifras con fuente.
Cartera · Perplexity
La búsqueda, reconstruida. Perplexity convierte la búsqueda en respuestas.
La misma pregunta formulada de dos maneras, y quién hace la lectura y el ensamblaje en cada una.
Perplexity: un motor de respuestas, no una lista de enlaces
La búsqueda de hoy · usted hace el trabajo
Perplexity · hace el trabajo por usted
- La búsqueda de hoy · usted hace el trabajo: Su pregunta; Diez enlaces que abrir; Usted lee y compara; Usted redacta la respuesta.
- Perplexity · hace el trabajo por usted: Su pregunta; Lee las páginas; Una respuesta con citas; Páginas que cita.
El trabajo de leer y elaborar pasa de la persona al producto. Es un negocio distinto de vender clics.
Geometría ilustrativa, cifras con fuente.
Fuentes
En resumen
Qué hace, quién lo compra, por qué se acumula
Tres participaciones más, cada una descrita en tres líneas breves.
AuditBoard
- Qué hace
- Una plataforma conectada para equipos de auditoría, riesgo y cumplimiento.
- Quién lo compra
- Responsables de auditoría interna, riesgo y cumplimiento.
- Por qué se acumula
- Una vez que los controles de una empresa residen en un único sistema de registro, cada nueva normativa añade trabajo a ese sistema.
Más de 2000 empresas, incluidas casi el 50 % de las Fortune 500, en el momento del acuerdo con Hg.
Salsify
- Qué hace
- Gestión de la experiencia de producto: el contenido de producto que las marcas publican para minoristas y mercados en línea.
- Quién lo compra
- Marcas de consumo y fabricantes.
- Por qué se acumula
- Cada nuevo minorista y mercado en línea multiplica el contenido que una marca debe mantener correcto.
Más de 2000 clientes, incluidas muchas marcas de consumo líderes, según Cinven.
Neo4j
- Qué hace
- La base de datos de grafos: datos almacenados como entidades conectadas en lugar de tablas.
- Quién lo compra
- Equipos de ingeniería y de datos de grandes empresas.
- Por qué se acumula
- Los agentes y la recuperación de información funcionan mejor con datos conectados, lo que sitúa los grafos bajo más aplicaciones de IA.
Utilizada por el 84 % de las empresas de Fortune 100, según Neo4j.
Participaciones
Mantenidas, realizadas y con salida realizada. Cada participación, agrupada por estado.
Primero las mantenidas, después las parcialmente realizadas, anunciadas, con salida realizada o dadas de baja contablemente, mostradas por nombre y ámbito.
Los pódcast son generados por IA por AskCyborg, una empresa afiliada, a partir de fuentes públicas. No constituyen asesoramiento de inversión y CrossWork no ha verificado su contenido.
Neo4j
MantenidaLa base de datos de grafos.
Qumulo
MantenidaAlmacenamiento de datos de archivos en la nube híbrida.
SambaNova
MantenidaSistemas de IA para empresas.
DataRobot
MantenidaAprendizaje automático para empresas.
ThoughtSpot
MantenidaAnalítica impulsada por IA.
Course Hero
MantenidaRecursos de estudio para estudiantes.
Perplexity
MantenidaUn motor de respuestas para la web abierta.
Ver la explicación ↓Verbit.ai
MantenidaTranscripción y subtitulado con IA.
Aviatrix
MantenidaSeguridad de redes en la nube.
BigID
MantenidaSeguridad de datos, privacidad y gobernanza de la IA.
Tanium
MantenidaGestión autónoma de endpoints.
Attentive
MantenidaMarketing con IA por SMS y correo electrónico.
Rappi
MantenidaEntregas a demanda en toda Latinoamérica.
Stripe
MantenidaInfraestructura financiera para internet.
Ver la explicación ↓
Tealium
MantenidaPlataforma de datos de clientes en tiempo real.
Flexport
MantenidaTecnología para cadenas de suministro globales.
Stord
MantenidaCumplimiento de pedidos y logística para el comercio.
Tradeshift
MantenidaFacturación electrónica y compras.
Invoca
MantenidaInteligencia conversacional para equipos de ingresos.
Outreach
MantenidaPlataforma de ejecución de ventas con IA.
Podium
MantenidaIA para negocios locales.
AngelList
MantenidaSoftware para startups y fondos de capital de riesgo.
CityBlock Health
MantenidaAtención basada en el valor para comunidades desatendidas.
Cerebras
Parcialmente realizadaIPO, mayo de 2026.
Ver la explicación ↓
Scale AI
Parcialmente realizadaInversión de Meta en Scale AI, 2025.
Salsify
AnunciadaAcuerdo de adquisición por Cinven, 2026 (pendiente).
DataStax
Con salida realizadaAdquirida por IBM, 2025.
Reltio
Con salida realizadaAdquirida por SAP, 2026.
SingleStore
Con salida realizadaBuyout de crecimiento liderado por Vector Capital, 2025.
AuditBoard
Con salida realizadaAdquirida por Hg, 2024.
Thrasio
Dada de baja contablementeDada de baja contablemente, 2023.
Los nombres y logotipos de las empresas son marcas comerciales de sus respectivos titulares y se muestran para identificar participaciones. No se implica respaldo alguno.
Fuentes
- 1. CNBC, May 13, 2026: Cerebras prices IPO above expected range.
- 16. Bloomberg, June 13, 2025: Meta finalizes $14.3 billion Scale investment, hires its CEO.
- 4. Salsify, July 22, 2026: Cinven to acquire Salsify, Inc. (press release).
- 5. Cinven, July 22, 2026: Cinven to acquire Salsify.
- 15. Database Trends and Applications, May 2025: IBM officially closes acquisition of DataStax.
- 17. SAP News Center, May 2026: SAP completes acquisition of Reltio.
- 18. SingleStore, October 16, 2025: SingleStore and Vector Capital close growth buyout to accelerate Enterprise AI Innovation.
- 12. Business Wire, May 23, 2024: AuditBoard agrees to be acquired by Hg.
Enfoque
Dónde buscamos ahora. La infraestructura sobre la que funciona la IA y la IA entregada como servicio.
Empresas líderes de cualquier sector que cumplan nuestros criterios, y dos áreas en particular.
a.
La infraestructura sobre la que funciona la IA
La capa física de la que depende todo sistema de IA: los chips en los que computa, la energía y la refrigeración que consume, y los centros de datos y las redes que lo conectan.
Chips · energía · refrigeración · centros de datos · redes
b.
IA entregada como servicio
Empresas que venden el resultado final al cliente final, no una herramienta de software para que otro la gestione: el trabajo realizado, con precio de servicio.
Servicios gestionados por IA · resultados, no licencias
Fuentes
Categorías
Dónde buscamos ahora. Cuatro categorías, cada una con una vía de liquidez.
Cómo es un líder en cada categoría y cómo podría alcanzar la liquidez.
Categorías representativas, no compromisos
Modelo y plataforma de IA
Vía de IPO o tender offer
Tesis
Los modelos de frontera se están convirtiendo en un insumo para la mayor parte del trabajo del conocimiento. Un pequeño conjunto de laboratorios y plataformas marca el ritmo de todos los que construyen sobre ellos, y el gasto se concentra allí donde la calidad del modelo se une a la distribución. Creemos que esta capa captura valor ahora porque los líderes están convirtiendo la calidad del modelo en relaciones empresariales y en un uso diario difíciles de desplazar.
Cómo es un líder en esta etapa
Buscamos empresas valoradas en 1 mil millones de dólares o más, con 100 millones de dólares o más en ingresos y una vía de liquidez visible: una IPO, una tender offer o una venta estratégica.
- Profundidad empresarial: grandes organizaciones que ejecutan la plataforma en producción en varias funciones, no en pilotos.
- Perfil de margen bruto: márgenes que se mantienen o se amplían a medida que bajan los costes de inferencia, porque el precio sigue el valor entregado y no los tokens servidos.
- Distribución: una superficie para consumidores o desarrolladores que alimenta la demanda empresarial, y alianzas con las nubes y los dispositivos que las personas ya utilizan.
- Foso competitivo: señal de uso propia, talento investigador y el capital para seguir entrenando en la frontera.
Vía de liquidez
- IPO
- Cerebras · IPO, mayo de 2026
- Tender offer
- Tender offers promovidas por la empresa para empleados y titulares actuales
- Venta estratégica
- Meta · Scale AI, inversión estratégica, junio de 2025
Empresas de referencia
Nombradas solo como referencia; no son participaciones ni recomendaciones, salvo donde se indique que son una participación.
- Líderes de aplicaciones
- Perplexity (una participación)
Contexto de mercado
- PwC estima que la IA generativa y agéntica podría añadir entre 2,6 y 4,4 billones de dólares al año al PIB mundial de aquí a 2030.
- Multiplicada por ochoGartner prevé que la proporción de aplicaciones empresariales que incorporan agentes de IA específicos para tareas se multiplique al menos por ocho, de menos del 5 % en 2025 al 40 % para 2026. Según nuestra lectura de las previsiones publicadas, ese ritmo supera el crecimiento inicial de la nube y del SaaS.
Qué vigilamos
- Deflación del coste de los modelos: el precio por token cae más deprisa de lo que crece el uso.
- Dependencia de unos pocos proveedores de cómputo y socios de nube.
- Presión regulatoria y de derechos de autor sobre los datos de entrenamiento y la publicación de modelos.
Fuentes
- 1. CNBC, May 13, 2026: Cerebras prices IPO above expected range.
- 16. Bloomberg, June 13, 2025: Meta finalizes $14.3 billion Scale investment, hires its CEO.
- 3. PwC Middle East, 2024: Agentic AI, the new frontier in GenAI.
- 14. Gartner, August 26, 2025: Gartner predicts 40% of enterprise apps will feature task-specific AI agents by 2026, up from less than 5% in 2025.
Portal
La lista completa está en el portal. Las participaciones varían según el vehículo.
Su inclusión aquí no es una recomendación, y los resultados pasados no son indicativos de resultados futuros.